Почему у «Роснефти» высокий долг?

Нефть и нефтепродукты 20 октября 2016

Фото: © blinow61 / Bigstockphoto

Агрессивная скупка активов привела к увеличению долгового бремени госкомпании.

Одной из ключевых на сегодняшний день проблем «Роснефти» является высокий долг. Согласно данным отчетности по МСФО, по итогам первого полугодия 2016 года общая задолженность компании по кратко- и долгосрочным кредитам составила 2,9 трлн руб. Это ненамного меньше, чем по итогам 2015 года (3,3 трлн руб.), но заметно больше, чем по итогам 2005-го (1,2 трлн руб.).

Основная причина роста задолженности - агрессивная скупка активов, которую «Роснефть» вела на протяжении последних десяти лет, констатируют аналитики IndexBox. Вслед за приобретением компании «Северная нефть» за $600 млн (2003 год) «Роснефть» через посредника «БайкалФинансГруп» приобрела «Юганскнефтегаз» за $9,35 млрд (2004 год): сделка была профинансирована за счет привлечения кредита от «Сбербанка» в размере $1,8 млрд, а также продажи краткосрочных векселей на $6,1 млрд (из них векселя на $5,3 млрд купил «Внешэкономбанк» на средства Минфина, предназначавшихся для погашения внешнего долга РФ). 

В 2007 году «Роснефть» победила в 5 из 12 аукционов по продаже активов «ЮКОСа», благодаря чему в ее состав вошли «Томскнефть», «Восточно-Сибирская нефтегазовая компания» (ВСНК), «Ангарская нефтехимическая компания» и Ачинский НПЗ. Для приобретения этих активов «Роснефть» привлекла бридж-кредит на $22 млрд, правда, к 2009 году она сумела его погасить. В 2013 году госкомпания заняла у зарубежных банков $31 млрд для выкупа ТНК-ВР у консорциума российских акционеров AAR и британской BP. Наконец, в 2016 году «Роснефть» приобрела «Башнефть» за 329,7 млрд руб.

Формально сделка по «Башнефти» была осуществлена за счет собственных средств «Роснефти». Однако свободные финансовые ресурсы у госкомпании появились благодаря получению 1,9 трлн руб. в качестве предоплаты по долгосрочному контракту на поставку нефти в Китай (данные отчетности за первое полугодие 2016 года), а также 940 млрд руб. от China Development Bank Corporation (данные отчетности за второй квартал 2016 года). В силу того, что «Роснефть» находится под санкциями, займы со стороны европейских и американских банков для нее еще долго не будут доступны. А потому ее задолженность перед китайскими компаниями и финансовыми институтами в дальнейшем будет только возрастать, полагают аналитики IndexBox.

В случае падения цен на нефть высокий долг может стать для «Роснефти» серьезной проблемой. Поэтому компании следует отказаться от приобретения новых активов. И, в первую очередь, от выкупа собственного пакета акций в 19,5% у «Роснефтегаза», который, по оценке Минфина, обойдется ей в 703,5 млрд руб. Однако будет ли, наконец, остановлен процесс укрупнения «Роснефти», большой вопрос.


Рекомендации

Аналитический обзор мировой торговли на рынке готовых присадок к нефтепродуктам

20 000 руб.

Европейский союз: Рынок готовых присадок к нефтепродуктам. Анализ и прогноз до 2020 года

89 900 руб.

Мировой рынок готовых присадок к нефтепродуктам. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок готовых присадок к нефтепродуктам в США. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок готовых присадок к нефтепродуктам в Китае. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок дизельного топлива. Маркетинговое исследование Рынок дизельного топлива. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок бензина (автомобильного топлива для бензиновых двигателей). Маркетинговое исследование Рынок бензина (автомобильного топлива для бензиновых двигателей). Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок битумов. Маркетинговое исследование Рынок битумов. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок мазута. Маркетинговое исследование Рынок мазута. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок автомасел. Маркетинговое исследование Рынок автомасел. Маркетинговое исследование

39 900 руб.