Покупка «Роснефтью» «Башнефти»: последний аккорд национализации в «нефтянке»?

Нефть и нефтепродукты 14 декабря 2016

Фото: © blinow61 / Bigstockphoto

Высокий долг крупнейшей компании отрасли ставит под вопрос перспективы ее дальнейшего расширения.

Центральным событием уходящего года в российской нефтяной отрасли стала покупка «Роснефтью» госпакета «Башнефти» за 329,7 млрд руб. При общей по России добыче в 534 млн т «Роснефть» в 2015 году извлекла 189,2 млн т, а «Башенфть» - 19,9 млн т (данные ЦДУ ТЭК). В результате сделки доля «Роснефти» в нефтедобыче увеличится с 35,4% до 39,2% (подсчеты IndexBox).

Покупка «Башнефти» стала очередным этапом укрупнения «Роснефти», начавшегося еще в конце 1990-х. В 1997 году на долю компании приходилось лишь 4% российской добычи - 13 млн из 306 млн т. Аутсайдером российской «нефтянки» она оказалась в результате политики демонополизации отрасли, реализовывавшейся правительством с момента запуска рыночных реформ. «Роснефть» была создана в 1993 году в качестве государственного предприятия, управляющего активами, не вошедшими в состав вновь созданных трех компаний - «Лукойла», «Сургутнефтегаза» и «ЮКОСа».

В 1994 году с подачи правительства на базе активов «Роснефти» был создан ряд ВИНКов - «Сиданко» (в состав компании вошли такие добывающие предприятия, как «Удмуртнефть», «Варьеганнефтегаз», «Кондпетролеум» и «Черногорнефть»), «Славнефть» («Мегионнефтегаз»), «Восточная нефтяная компания» («Томскнефть»), «ОНАКО» («Оренбургнефть») и «ТНК» («Нижневартовскнефтегаз», «Тюменнефтегаз»). В 1995 году «Ноябрьскнефтегаз» был передан только что образованной «Сибнефти»; тогда же «Пермьнефть» отошла «Лукойлу», «Самаранефтегаз» - «ЮКОСу», а «Саратовнефтегаз» - «Сиданко».

В сентябре 1998 года компания потеряла свой ключевой добывающий актив - предприятие «Пурнефтегаз», на которое приходилось две трети добычи «Роснефти» (8,5 млн из 13 млн т): за долги «Роснефти» перед «МАПО-банком» 51% голосующих акций «Пурнефтегаза» был продан равными долями четырем малоизвестным фирмам - ЗАО «ПАКК-Инвест», ЗАО «МАК-Центр», ООО «Феникс» и ОАО «Евросибнефть». Низкая цена сделки - $10 млн при рыночной стоимости контрольного пакета акций «Пурнефтегаза» в $700 млн - вызвала широкий общественный резонанс. В октябре 1998 года Борис Ельцин дал премьеру Евгению Примакову указание вернуть «Пурнефтегаз» в состав «Роснефти». В свою очередь, Генпрокуратура подала в Арбитражный суд столицы иски о признании недействительными четырех сделок по продаже «Пурнефтегаза», и все из них последовательно выиграла.

С этого момента и началось возрождение «Роснефти». Происходило оно с подачи правительства, затеявшего вернуть над «нефтянкой» государственный контроль. В 2000 году оно разрешило «Роснефти» увеличить до 75% долю в капитале большинства дочерних компаний. В 2002 году «Роснефть» вернула в свой состав «Краснодарнефтегаз», контроль над которым был утерян в 1997 году - возвращение «дочки» в лоно материнской компании сопровождалось острым конфликтом с миноритариями. В 2003 году «Роснефть» приобрела компанию «Северная нефть» за $600 млн - сумму той сделки многие эксперты сочли почти в два раза завышенной.

В 2004 году «Роснефть» через посредника «БайкалФинансГруп» приобрела «Юганскнефтегаз» за $9,35 млрд: сделка была профинансирована за счет продажи краткосрочных векселей на $6,1 млрд (из них векселя на $5,3 млрд купил «Внешэконмбанк» на средства Минфина, предназначавшихся для погашения российского внешнего долга), а также привлечения кредита от «Сбербанка» в размере $1,8 млрд. В 2007 году «Роснефть» победила в 5 из 12 аукционов по продаже активов «ЮКОСа», крупнейшими среди которых были «Томскнефть», «Восточно-Сибирская нефтегазовая компания» (ВСНК), «Ангарская нефтехимическая компания» и Ачинский НПЗ. Для приобретения этих активов «Роснефть» привлекла бридж-кредит на $22 млрд, правда, к 2009 году она сумела его погасить.

Вновь прибегать к масштабным займам «Роснефти» пришлось в 2013 году - на сей раз уже для выкупа ТНК-BP у консорциума российских акционеров AAR и британской ВР: для этой сделки компания заняла в зарубежных банках $31 млрд. Наконец, в 2016-м «Роснефть» за 329,7 млрд руб. приобрела госпакет «Башнефти». Формально эта сделка была осуществлена за счет собственных средств «Роснефти». Однако свободные финансовые ресурсы у госкомпании появились благодаря получению 1,9 трлн руб. в качестве предоплаты по долгосрочному контракту на поставку нефти в Китай (данные отчетности за первое полугодие 2016 года), а также 940 млрд руб. от China Development Bank Corporation (данные отчетности за второй квартал 2016 года).

При этом у «Роснефти» сохраняется высокий долг: по итогам первых шести месяцев 2016 года общая задолженность «Роснефти» по кратко- и долгосрочным кредитам составила 2,9 трлн руб. (данные отчетности по МСФО). Большой долг может поставить крест на перспективах дальнейшего укрупнения «Роснефти», считают аналитики IndexBox. Тем более что компании нужны финансовые ресурсы для остановки спада нефтедобычи среди крупнейших дочек Западной Сибири: в 2015 году «РН-Юганскнефтегаз» сократила добычу на 3,2%, «РН-Самотлорнефтегаз» - на 4,7%, а «РН-Томскнефть» - на 8,1%.

«Роснефть» уже приступила к наращиванию инвестиций в поддержание нефтедобычи, констатируют аналитики IndexBox: в 2015 году на своих месторождениях компания ввела в эксплуатацию на 15% больше новых скважин, чем в 2014-м (1839 единиц), и увеличила проходку в эксплуатационном бурении на 36% (до 6,9 млн м.). «Роснефти» и дальше следует больше внимания уделять развитию собственных активов, а не скупке конкурентов, заключают аналитики IndexBox.

В тексте использованы материалы статьи, опубликованной автором на сайте журнала «Нефтегазовая вертикаль» 2 сентября 2016 года.


Рекомендации

Аналитический обзор мировой торговли на рынке готовых присадок к нефтепродуктам

20 000 руб.

Европейский союз: Рынок готовых присадок к нефтепродуктам. Анализ и прогноз до 2020 года

89 900 руб.

Мировой рынок готовых присадок к нефтепродуктам. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок готовых присадок к нефтепродуктам в США. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок готовых присадок к нефтепродуктам в Китае. Маркетинговое исследование: тренды, анализ и прогноз

89 900 руб.

Рынок дизельного топлива. Маркетинговое исследование Рынок дизельного топлива. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок бензина (автомобильного топлива для бензиновых двигателей). Маркетинговое исследование Рынок бензина (автомобильного топлива для бензиновых двигателей). Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок битумов. Маркетинговое исследование Рынок битумов. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок мазута. Маркетинговое исследование Рынок мазута. Маркетинговое исследование

39 900 руб.

Рынок автомасел. Маркетинговое исследование Рынок автомасел. Маркетинговое исследование

39 900 руб.